Dzisiejsze posiedzenie Komitetu Otwartego Rynku Rezerwy Federalnej (FOMC) będzie najważniejszym wydarzeniem dla rynków finansowych, które w ostatnich dniach zaczęły coraz silniej dyskontować scenariusz dalszego poluzowania polityki pieniężnej.
We wtorek takie podejście poprawiło nastroje rynkowe. Naszym zdaniem jednak FOMC nie dokona dziś zmian w zakresie parametrów polityki pieniężnej, natomiast wyraźnie zmieni komunikat po posiedzeniu, wskazując na możliwość podjęcia dalszych działań w przyszłości w zakresie poluzowania polityki pieniężnej, gdyby utrzymała się dotychczasowa tendencja publikacji słabych danych z gospodarki USA. Jednocześnie skala niepewności odnośnie do sytuacji gospodarczej oraz rynkowej jest bardzo wysoka, stąd ta prognoza obarczona jest sporym ryzykiem.
Alternatywnie FOMC może zdecydować o przedłużeniu programu wydłużania zapadalności obligacji skarbowych będących w posiadaniu Fed, czyli przedłużyć w czasie obowiązywanie kończącego się w czerwcu programu Operation Twist. Biorąc pod uwagę, że generalnie członkowie FOMC preferują działanie niż jego zaniechanie, prawdopodobieństwo scenariusza przedłużenia dotychczasowego programu wydłużenia zapadalności obligacji w posiadaniu Fed jest bliskie bazowemu scenariuszowi o braku zmian parametrów polityki pieniężnej.
Relatywnie mniejsze prawdopodobieństwo przypisujemy scenariuszowi zapowiedzi już dzisiaj kolejnego programu ilościowego luzowania polityki pieniężnej. Argumentem za dalszym luzowaniem polityki pieniężnej są publikowane w ostatnich tygodniach wyraźnie słabsze dane makroekonomiczne z USA oraz pogorszenie sytuacji na rynkach finansowych. Jednocześnie jednak, biorąc pod uwagę nasilające się w ostatnich miesiącach dyskusje wewnątrz FOMC dotyczące skuteczności działań Fed, komitet może preferować wstrzymanie się z decyzją na posiedzeniu czerwcowym, aby mieć możliwość lepszej oceny publikowanych danych z gospodarki krajowej oraz rozwoju sytuacji w strefie euro po szczycie UE (28?29.06). Bieżący bardzo niski poziom długoterminowych stóp procentowych w USA ogranicza nieco potrzebę szybkiego działania ze strony polityki pieniężnej. Jednak nawet jeżeli FOMC nie zdecyduje się dzisiaj na nową rundę luzowania polityki pieniężnej, z dużym prawdopodobieństwem wskaże taką możliwość w komunikacie i szerzej zostanie ona omówiona przez prezesa Bernankego podczas konferencji prasowej.
Alternatywnie FOMC może zdecydować o przedłużeniu programu wydłużania zapadalności obligacji skarbowych będących w posiadaniu Fed, czyli przedłużyć w czasie obowiązywanie kończącego się w czerwcu programu Operation Twist. Biorąc pod uwagę, że generalnie członkowie FOMC preferują działanie niż jego zaniechanie, prawdopodobieństwo scenariusza przedłużenia dotychczasowego programu wydłużenia zapadalności obligacji w posiadaniu Fed jest bliskie bazowemu scenariuszowi o braku zmian parametrów polityki pieniężnej.
Relatywnie mniejsze prawdopodobieństwo przypisujemy scenariuszowi zapowiedzi już dzisiaj kolejnego programu ilościowego luzowania polityki pieniężnej. Argumentem za dalszym luzowaniem polityki pieniężnej są publikowane w ostatnich tygodniach wyraźnie słabsze dane makroekonomiczne z USA oraz pogorszenie sytuacji na rynkach finansowych. Jednocześnie jednak, biorąc pod uwagę nasilające się w ostatnich miesiącach dyskusje wewnątrz FOMC dotyczące skuteczności działań Fed, komitet może preferować wstrzymanie się z decyzją na posiedzeniu czerwcowym, aby mieć możliwość lepszej oceny publikowanych danych z gospodarki krajowej oraz rozwoju sytuacji w strefie euro po szczycie UE (28?29.06). Bieżący bardzo niski poziom długoterminowych stóp procentowych w USA ogranicza nieco potrzebę szybkiego działania ze strony polityki pieniężnej. Jednak nawet jeżeli FOMC nie zdecyduje się dzisiaj na nową rundę luzowania polityki pieniężnej, z dużym prawdopodobieństwem wskaże taką możliwość w komunikacie i szerzej zostanie ona omówiona przez prezesa Bernankego podczas konferencji prasowej.