Wymiana obligacji? "To po prostu niespłacenie pożyczki"

Wymiana obligacji? "To po prostu niespłacenie pożyczki"

Dodano:   /  Zmieniono: 
Grecja, dzięki wymianie obligacji, zmniejszyła swój dług o 105 miliardów euro (fot. sxc.hu) Źródło: FreeImages.com
Stowarzyszenie ds. Derywatów (ISDA) poinformowało, że zastosowanie przez Ateny klauzuli zmuszającej inwestorów, którzy nie zgodzili się na wymianę posiadanych greckich obligacji, do ich wymiany na nowe papiery jest niespłaceniem kredytu.

Międzynarodowe Stowarzyszenie Swapów i Derywatów (International Swaps and Derivatives Association - ISDA) zadecydowało, że zastosowanie przez rząd Grecji CAC (Collective Action Clauses), czyli przewidzianego greckim prawem mechanizmu, wymuszającego na prywatnych inwestorach zamianę posiadanych dotychczas greckich obligacji na nowe papiery dłużne o niższej wartości nominalnej jest tzw. zdarzeniem kredytowym, czyli niespłaceniem kredytu. ISDA, które nadzoruje rynek derywatów, poinformowało, że uruchamia to  spłaty z tytułu ubezpieczenia papierów dłużnych poprzez zastosowanie instrumentu pochodnego CDS (Credit Default Swap). Oznacza to, że  instytucje finansowe posiadające greckie obligacje mogą zażądać wypłaty ubezpieczenia na skutek wymuszania zamiany obligacji. Agencja AP pisze, że wypłacanie takich ubezpieczeń może oznaczać ogromne straty dla banków i ważnych funduszy inwestycyjnych, co mogłoby doprowadzić do upadku nawet dużą firmę finansową.

Uruchomienie CDS-ów może też budzić na rynku niepokój ze względu na  negatywne doświadczenia związane z tym instrumentem pochodnym podczas kryzysu finansowego, który rozpoczął się w 2008 roku. Od  momentu, gdy zapowiedziano plan pomocowy dla Grecji w ubiegłym roku, Europejski Bank Centralny walczył o to, by nie doszło do sytuacji, w  której wierzycielom trzeba będzie wypłacać takie ubezpieczenia, a władze starały się nakłonić wierzycieli do dobrowolnej wymiany obligacji. ISDA wyliczyło jednak, że w związku ze "zdarzeniem kredytowym" w Grecji wypłaty z tego tytułu wyniosą niespełna 3,3 mld dol. Mimo to decyzja agencji regulującej rynek derywatów wywołała nerwową reakcję na Wall Street.

Ateny przeprowadziły restrukturyzację części długu publicznego, która znajdowała się w portfelach prywatnych inwestorów. Instytucje finansowe posiadające łącznie 85,8 proc. greckich obligacji na sumę 177 miliardów euro, regulowanych przez prawo greckie, zgodzili się na tę wymianę. W przypadku obligacji regulowanych przez prawo obce (29 miliardów euro) udział w programie wymiany wyniósł 69 proc. Wartość nowych obligacji będzie o 53,5 proc. niższa. W sumie - z  uwagi na niższe oprocentowanie i dłuższy okres zapadalności - prywatni inwestorzy stracą ok. 74 proc. wartości posiadanych obligacji, a zadłużenie Grecji zmniejszy się o ponad 105 miliardów euro.

PAP, arb